VAR eller Value at risk är ett sammanfattande mått på nedåtrisk uttryckt i referensvalutan. En allmän definition är: VAR är den maximala förväntade förlusten under en viss period vid en viss nivå av förtroende. VAR inte meddelar på storleken av förlust som kan uppstå utöver det konfidensnivån.
Den metod som används för att beräkna VAR kan vara historisk simulering (antingen baserad på känslor eller full revalvering), parametriska, el
VAR Metoder: jämförande analys
Låt oss definiera följande förkortningar:
Historiska Simulation som HS, känslighet som HSS, Full omvärderingar som HSFR, parametriska som P, och Monte Carlo som MC. Då vi kan göra en följande jämförande analys:
Noggrannhet:
HSS-Dålig för icke linjära eller komplexa produkter, HSFR-Good, P-Dålig (för icke linjära eller komplexa produkter). Mc-Dålig om de baseras på känslor och Utmärkt om de baseras på en fullständig omvärdering
Behandling av Korrelation:
HS-Så gott som historiska data, P-fattig, MC-flexibel, men komplex
Behandling av vägen beroende betal-off:
HSS-Nej, HSFR - Beror om genomförandet, P-NO, MC-Ja
Behandling av illikvida positioner:
Alla metoder - ad hoc & fattiga
Genomförande:
HSS-effektiv, HSFR - långsam löpa, P-lätt, MC-svårt
Risk för Stresstest:
HSS-ibland felaktiga och bara så bra som historiska data, HSFR - Korrekt men bara så bra som historiska uppgifter, P-fattiga, MC - Flexibel
Transparens
HSS-Bra - VAR kan tolkas i termer av både känsliga och evenemang marknaden på historiska dagar, HSFR-Bra, P - medellång fattiga, NC - medium fattiga
Att ta itu med de begränsningar
När dessa begränsningar orsaka en felaktighet VaR resultat bör ytterligare åtgärder vidtas, inklusive en eller flera av följande:
1. Skyndsam prövning och korrigering av tidsseriedata användas som ett underlag för VAR-modell,
2. En VaR Add-on använder en metod som adresser svagheten,
a) Genomförandet av en lämplig full omvärdering stresstest,
) Genomförandet av full revalvering eller ett alternativ VaR metodik på en portfolio nivå (t.ex. Monte Carlo simulering)
c) Marknadsrisk gräns övervakning.
En VAR system kommer inte att effektivt skydda mot marknadsrisk. Det bör endast användas i kombination med gränser både på nominella belopp och exponeringar och dessutom bör förstärkas med kraftfulla stresstest.
Skriftliga av Boris Agranovich
No comments:
Post a Comment